マカオに拠点を置くMdME Lawyersによると、マカオのゲーミングコンセッション保有者の株式をマカオ現地取締役が保有する割合を増やす提案は、外国投資を実質的に制限し、少数の特権的な人々にのみ利益をもたらす可能性があり、逆効果になるという。
MdMEは、マカオのゲーミング法改正案を検討するシリーズの第3弾として、カルロス・エドゥアルド・コエーリョ氏、ルイス・フィリペ・オリベイラ氏、ルイ・ピント・プロエンサ氏の3名が、このような改正案の施行は、「マカオでの事業展開を一元化し、マカオ特別行政区政府が関連株主の適性を知り、効果的に検証しやすくする」という同政府が掲げる目標を実際には阻害し得ると警告。
その結果、外国人株主の経営知識や資金力に対する地元の関心が高まり、既存または将来のカジノ事業の上場に影響を与えたり、コンセッション保有者の持ち株構造を変更させたり、そのような経済的利益を購入できる資金力のある少数の地元住民に持ち株を限定したりする可能性があるとしている。
現行のゲーミング法16/2001では、カジノのコンセッション保有者は、マカオの永住権を持ち、会社の株式資本の10％以上を保有する取締役に経営を委任することが義務付けられている。これは、20年前に法制化された際に、地元住民がビジネスの成長と持続的な発展に実質的な経済的利益を持てるようにするためのアイデアだった。
しかし、取締役が保有すべき株式の種類やカテゴリーには制限がないため、その保有は概念的なものになりがちである。つまり、リスト企業の株式を保有していないため、コンセッション保有者のあらゆる種類の議決権や資格が付与されるわけではないのである。
ゲーミング法の改正案で不明な点は、最低要件である10%を引き上げるかどうか、より多くのマカオ居住者に分散させるかどうか、そして最も重要なことは、実際の議決権に変換することが必要かどうかだ。
MdMEによると、これらの要因、特に海外投資に対する潜在的な影響と、それが本当にマカオの地元住民のためになるかどうかを考慮した時、「地元の株主に最低基準値を課す必要性と、その目的と効果に疑問がある」としている。
MdMEのチームは、「実際、この提案の客観的な結果は、海外の所有権を制限することになる」と書いている。
「株式資本の最低比率をマカオ居住者が保有しなければならないとするのは、香港や中国本土を含む地域外の投資家が保有できる比率が低くなることを意味する」。
「マカオの経済は、歴史的に何の制限もなく海外からの投資を受け入れてきた。マカオの領土、人口、資源が限られているため、現実的には避けられなかったからである。他の多くの産業と同様、マカオのゲーミングおよび観光産業の変革は、ビジネスモデル、ノウハウ、資本を海外から輸入することによって初めて可能になった。その成功は自明の理である。これらの要素は、マカオを世界のレジャーおよびエンターテイメントの中心地として確立するためにも必然的に必要となる」。
「この提案の動機となっている政策目的が、コンセッション保有者の株主に対する監視の強化であれば、ゲーミング業界はすでに厳しく規制されており、政府はコンセッション保有者とその株主に対して大きな法的（および実際の）権力を持っていることがわかる」。
「諮問文書で提案されている対策では、政府は監督の役割の拡大とコンセッション期間の短縮の両方を同時に検討している。このシナリオでは、コンセッション保有者は、契約期間中に再入札の必要性から生じる定期的な見直しだけでなく、その適性やパフォーマンスを厳しく継続的に監視されることになる。これらの措置は、すでに海外（および国内）からの投資を非常に重要なレベルで管理している」。
MdMEは、政府の政策目的がゲーミングコンセッション保有者の経営権のバランスを取り、マカオの意思決定プロセスを中央集権化することにある場合には、別の解決策も提案している。
この場合、「居住者である取締役の比率を高めることが自然な進め方だ」としている。
「例えば、永住権を持ち、実質的にマカオ特別行政区に居住しているメンバーで構成される執行委員会を設置することで実現できる。そうすれば、取締役会や執行委員会の会議は現地で開催しなければならず、マカオを実質的な活動拠点とすることができる」。
「このような仕組みは、国際基準のコーポレートガバナンス要件と組み合わせれば、カジノコンセッション保有者の現地化だけでなく、経営改善にも貢献するだろう」。
