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IAG JAPAN NOV 2019 14 VISITATION UP, GGR DOWN FOR MACAU IN GOLDEN WEEK マカオゴールデンウィーク に訪問者増、GGR減 THE number of visitors to Macau during the National Day Golden Week holiday period, which ran from 1 to 7 October 2019, grew 11.5% year-on-year to 980,000, including 947,000 from Greater China markets. But the influx of tourists wasn’t reflected in gaming spend, with analysts estimating GGR for the period actually declined by between 11% and 12% when compared with 2018 Golden Week numbers. JP Morgan’s DS Kim, Jeremy An and Derek Choi described gaming demand across the seven days as unexciting, with an average daily revenue (ADR) of MOP$1.15 billion per day – down 12% year-on-year. “This decline may appear too big versus the estimated 3% drop for the month,” the analysts said, “but recall that last October had a (very) uneven base with a strong start from Golden Week versus a weak finish, partly due to President Xi’s visit to HK towards the end of the month. The 12% declines are actually well within our expectations.” Sanford C Bernstein analysts indicated an 11% fall in GGR to MOP$1.16 billion per day, slightly below the ADR in Macau during Chinese New Year. The declines were primarily on the back of low VIP volumes, which are believed to have declined by more than 20%. However, JP Morgan noted that mass volume was “quite solid.” “To our relief, mass came in better than expected and grew high single digits year-on-year despite tough comps, although obviously lower than robust visitation growth,” the investment bank said in a note. “This is the first time since July that mass trends didn’t disappoint, likely suggesting the impact from Hong Kong SAR protests might be subsiding.” 2019 年10月1日から7日までの国慶節ゴールデンウィークの間に マカオを訪れた人の数は前年比11.5%となる98万人にのぼり、グ レーターチャイナ市場からの訪問客数は94万7,000人に達した。 しかし、観光客の流入はゲーミング消費に反映されず、アナリス トは同期間のGGRは実際、2018年のゴールデンウィークの数字と 比べて11％から12％の間の減少となると予想している。 JPモルガンのDS・キム氏、ジェレミー・アン氏そしてデレク・チョ イ氏は、7日間を通じてのゲーミング需要は胸を躍らせるようなも のではなかったと述べ、1日当たりの平均収益(ADR)は11.5億マカ オ・パタカとなり、前年比では12％の減少を示していた。 アナリストたちは「この減少はこの月に予想されている3％の減 少に対して大きすぎるように見えるかもしれない。しかし、昨年10 月に(大きな)起伏があったことを思い出してほしい。ゴールデンウ ィークは好調な滑り出しとなったが、習主席が月末の少し前に香 港を訪問したことが一部原因となって、不調なフィニッシュとなっ た。12%の減少というのは実際、想定の範囲内だ」と述べた。 サンフォード C バーンスタインのアナリストは、GGRが11%減少 して1日当たり11億6,000万パタカになると予想しており、これは 旧正月中のマカオのADRをわずかに下回る数字となる。 これら減少は主にVIP取引高の低迷が原因となっており、VIP取 引高は20％以上も減少したと見られている。 しかしながら、JPモ ルガンは、マスの取引高は「かなり堅調」だったと述べた。 JPモルガンはレポートの中で「安心したことに、マスは予想を上 回る結果を見せており、好調な訪問客数の成長率よりは明らかに 低いものの、前年比での厳しい比較にもかかわらず一桁台後半の 成長となった。これは、マスの傾向が期待を裏切らなかった7月以 来のことで、おそらく香港のデモ活動からの影響が弱まっている可 能性があることを示している」と述べた。